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万凯梓:刘士余看好金融衍生品 上证50ETF或将取代股市




   金融期权新品种呼之欲出:

  

  上证50ETF期权的成功推出和迅速发展,给国内金融期权市场的进一步壮大开了个好头。据知情人士向记者透露,包括深100ETF期权和沪深300ETF期权在内的多个金融期权新品种都在积极筹备之中,有望很快破冰。 “新品种一直在传,近期能感觉到交易所在推出新品种方面正在提速,最快今年底或明年初就会有新品种推出。”有知情人士向记者表示。“深交所确定是深100ETF期权,上交所可能是沪深300ETF期权,中金所是股指期权,我听到的版本的是后面可能会同时上。”

  

  11月16日,证监会主席刘士余主持召开部分证券公司负责人专题座谈会,此次专题座谈会上听取了关于上证50ETF期权运作及相关对冲工具发展的建议。据此,不少业内人士相信,包括期权在内的金融衍生品即将迎来新突破。金融衍生品市场发展空间巨大,国内资本市场对衍生品有强烈需求,非常需要合适的对冲工具。“从50ETF期权发展情况看,可以看出来的对冲需求是非常大的。50ETF有持仓和限仓,今年年初起又不接受程序化报备,就是这样市场还是屡屡爆量。目前股票市场缺乏对冲工具,50ETF是相对合适的选择,所有成交量才这样起来。如果深交所的新品种能上,相信一定也能获得很大成功。”

   

  EFT期权是指一种在未来某特定时间,以特定价格买入或者卖出的交易开放性指数基金的权利和合约。 上证50指数是根据科学客观的方法,挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票组成样本股,以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证50指数自2004 年1 月2 日起正式发布。其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数

  

  上证50ETF作为上海市场最具代表性的蓝筹指数之一,上证50指数是境内首只交易型开放式指数基金(ETF)的跟踪标的。上证50ETF是一种创新型基金。证50ETF基金单位净值实时公布上海证券交易所根据华夏基金管理公司每日提供的申购赎回清单,按照清单内一篮子股票的最新成交价格和预估现金,每15秒计算一次ETF的参考基金单位净值,作为对ETF基金单位净值的估计。在行情软件中,输入代码510050,显示出的最新价就是上证50ETF的参考基金单位净值。

  

  上证50ETF期权的合约标的为“上证50交易型开放式指数证券投资基金”。自2015年2月9日起,上海证券交易所按照不同合约类型、到期月份及行权价格,挂牌相应的上证50ETF期权合约。上证50ETF期权就是在你支付一定额度的权利金后,获得了在未来某个特定时间,以某个特定价格买入或卖出上证50ETF指数基金的权利。到期后你可以选择行使该权利,获得差价收益;也可以选择不行使该权利,损失权利金。

  

   【微盘型上证50期权ETF】

  

  关于期货的知识很多,期权的内容就更多,而指数期权所涉及到的内容以及其中所关联关系也是较为复杂,但是它的功能以及作用方面,简单的说就是投机和保值;投机,就是预计涨跌预期,以认购和认沽来进行投机交易,其中分为买入认购、买入认沽和卖出认购和卖出认沽两类型,而作为普通交易者而言,基本都是以买入为主,如果你看涨上证50期权,就选择买入认购;反之如果你看跌,就是买入认沽了;至于保值方面,相信有很多持有股市高价位股票的参与者,对于这种情况下而言,在股市持续低迷的情况下,手中持有的股票想补仓的话,持续下跌情况下显得不是好机会,割肉更不舍得,那么这种情况下怎么办呢?那么期权的套期保值的作用就出来了,你可以买入认沽期权,以股市下跌之后的期权利润来平衡手中持仓股票的亏损;

   

  而作为主体的上证50期权ETF参与者而言,门槛是非常高的,这个在上文当中也提及过,所以目前的新型交易模式就是微盘型,将保证金减低;他具备期权的所有特征,而其中最大的优势就是微盘的资金优势;首先:期权的门槛是50万元起,而微盘的资金则是几乎没有,基本上买入一份合约正常情况下在600以内,1万元人民币可以购入10份以上合约;

  

  其次,大部分的投资所包含的权利义务是对等的,不论是股市、楼市、金市、汇市,盈亏几乎对等,但是期权的权利义务却是不对等的,这个就是期权的最大特征了;你投入权利金追求利润,假设当前上证50指数2500点,50ETF价格2.5元,一张下月到期执行价为2.5元的认购期权权利金报价0.0400元。

  

  1、成本计算:若买入10张,则需付出权利金为10*0.0400*10000=4000元

  

  2、盈利计算:若后市权利金上涨至0.2400,盈利为10*(0.2400-0.0400)*10000=20000元

  

  3、风险计算:若后市权利金下跌;而你的最大亏损就是你的权利金全部丧失,但是你的收益却是无止境的;

  

  4、就是交易方式,采取的T+0交易模式,区别于股市的T+1,你可以即买即卖,也可以持续持有至你预期的心理价位卖出,当中所预期的最大风险还是损失全部权利金而已;

  

  5,开户方面,有需求的可以直接咨询万凯梓本人,以解答相关问题;

  

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  (文/万凯梓)